還有一個多月，2009年將畫上句號。基金投資者都在等待2009年結束的最后晚鐘，揭曉2009年基金管理業績榜單。盡管距離鐘聲敲響還有一段時間，之前10個多月的業績積累，已很難讓各只基金的業績表現在短短一個月中實現翻天覆地的變化。

　　《投資者報》數據研究部統計發現，以過去11個月的成績為基礎，年終成績單名次排座的基本格局已經定下，目前落在隊尾的基金不太可能短短一個月內“坐上直升機平步青云”，站在隊首者也不至于在最后一個月業績急速下降。

　　今年的主動管理類（未含指數類）股票型基金冠軍，將在新華優選成長、銀華核心價值優選、華夏大盤精選、華商盛世成長中產生；混合型基金年冠軍可能在易方達價值成長、東方精選、融通行業景氣、富國天瑞強勢精選、新華優選分紅之中產生。

　　債券型基金冠軍可能出自國投瑞銀融華債券、南方寶元債券、銀華增強收益、鵬華豐收、華富收益增強A；貨幣基金冠軍或為中信現金優勢貨幣、易方達貨幣B、易方達貨幣A、大摩貨幣吧、華夏現金增利中的一員。

　　股票型冠軍角逐激烈

　　經過長達10多個月的角逐，2009年股票型基金冠軍的候選名單已基本確定。如果股票市場在未來一個半月中不出現過大的跌宕起伏，2009年的冠軍將在新華優選成長、銀華核心價值優選、華夏大盤精選、華商盛世成長和中郵核心成長基金之間產生。

　　對于他們而言，“行百里者半九十”，桂冠最終寵幸誰，還得看最后一個月的力道。

　　2009年，盡管和2006年、2007年相比，牛市行情有些遜色，但從A股歷史看，也算收益不錯的年景。上證指數從年初的1800點扶搖直上，最高摸至3400點以上，幾經周折，截至11月16日，市場報收3275點，漲幅高達80%。

　　股票市場紅旗飄飄，偏股性基金業績也創佳績。列入《投資者報》統計的178只在2009年前成立的基金，截至11月16日，平均收益率高達72%，僅低于同期上證指數漲幅8個百分點。

　　高于同期上證指數漲幅的共有57只，占可比基金總數的32%，其中，15只為指數基金；同期收益率高于上證指數的基金總數最多的是銀華基金公司，共有5只基金，分別是銀華核心價值優選、銀華領先策略、銀華道瓊斯88精選、銀華富裕主題、銀華優質增長；此外，光大保德信基金、華寶興業基金和華夏基金公司等也分別有4只基金收益率超過同期上證指數漲幅。

　　一個值得關注的事實是，單只股票型基金之間的收益率差距較大。

　　截至11月16日，收益率最高的易方達深證100ETF，已達114%；最低的東吳價值成長，僅有31%，差83個百分點；比較前50名的平均值和后50名的平均值，也相差甚遠。前50名的平均收益率為91%，后50名僅為54%，相差37個百分點。

　　從今年收益率位居前5名的基金分析，冠軍的角逐并沒有集中在大型基金公司管理的產品之間，而是散布于大公司和小公司之間。

　　今年以來，收益率超過100%、且位居前5名的基金分別是新華優選成長、銀華核心價值優選、華夏大盤精選、華商盛世成長和中郵核心成長基金。指數型基金因被動管理未列入冠軍預測中。

　　冠軍將花落誰家，將取決于最后一個月的市場走勢。

　　如果股市行情持續走高，無疑最占優勢的是高倉位基金銀華核心價值和中郵核心成長。

　　今年一季度以來，銀華核心價值優選基本保持在90%左右的倉位，其三季度末持有的重倉股集中在機械設備行業，占總倉位的35%，而金融保險板塊從一季度以來一直在減倉，三季度末僅有5.66%。中郵核心成長與銀華核心價值的倉位管理極為相似。

　　相比而言，市場在12月份若為下跌，對倉位控制比較好的華夏大盤精選、新華優選成長和華商盛世較有利。華夏大盤基金經理王亞偉對市場的看法和選股思路獨特，不排除手中還有“秘密武器”，在歲末年終之際再度沖冠；新華優選成長和華商盛世是小基金公司管理的基金，由于規模比較小，倉位調整靈活，對后市的波動能夠更加主動地規避，因此，這兩只基金也有沖冠的可能。

　　混基易方達價值成長領跑

　　《投資者報》數據研究部統計125只2009年以前成立的混合型基金后發現，今年以來它們的平均收益率為57%，低于同期上證指數23個百分點，最有可能奪取業績冠軍的是易方達價值成長、東方精選、融通行業景氣、富國天瑞、新華優選分紅等5只基金。

　　混合型基金的產品特性較股票型基金風 險更低，收益率也低，但依然有15只基金今年以來的收益率超過同期上證指數收益率，最高者為易方達價值成長，以103%的漲幅暫列第一。

　　混合型基金中，從基金公司看，表現最好的是國泰基金，共有3只基金今年以來收益率超過同期上證指數，分別是國泰金鵬藍籌價值、國泰金馬穩健回報、國泰金鼎價值精選。

　　從目前的市場狀況看，今年混合型基金桂冠最可能戴在易方達價值成長基金頭上。截至11月16日，該基金收益率與第二名相差6個百分點，第2名至第5名的收益率集中在96%和97%之間，在約一個月時間里，要追趕6個百分點，難度不小。

　　易方達價值成長一季度重倉持有機械設備板塊和采掘板塊，從二季度開始，增持了招商銀行、興業銀行和中國平安等金融保險類個股，這三只金融股為該基金貢獻了不少業績。

　　緊隨易方達價值成長之后的東方精選、融通行業景氣，一直保持高倉位，若歲末上漲行情持續，可能縮小與易方達價值成長的差距；新華優選分紅和國富天瑞強勢在倉位管理比較靈活，如果市場行情不好能立即調整，也能縮小業績差距。不過，他們要超過易方達價值成長，短短一個月內難度較大。

　　封基瑞福進取穩居冠軍

　　非權益類基金今年大不如去年，債券類收益率位居前列都為強化收益類基金，他們分別是國投瑞銀融華債券、南方寶元債券、銀華增強收益、鵬華豐收、華富收益增強A。

　　貨幣型基金最佳業績也未能超過2%，最有可能奪冠的分別是中信現金優勢貨幣、易方達貨幣B、易方達貨幣A、大摩貨幣、華夏現金增利。

　　截至11月16日，國投瑞銀融華債券基金今年以來的收益率為45%。獲得如此高的收益率主要來自股票市場的投資，從一季度以來，該基金股票倉位比例高達39%。

　　南方寶元債券、銀華增強收益、鵬華豐收、華富收益增強A的收益率較高，也與其參與股票市場的多少緊密相關。

　　封閉型基金的折價率會隨市場的起伏不斷變化，但封基冠軍目前已敲定。無論是從基金單位增長看還是二級市場的表現看，創新型封基瑞福進取獨占鰲頭，這兩項指標的增長率均讓第二名難以望其項背。

　　瑞福進取年初單位僅有0.29元，截至11月16日，已上漲為0.83元，漲幅高達198%，上漲幅度不僅在封基中排第一位，在所有基金中也名列第一。

　　從二級市場交易看，該基金漲幅也十分驚人。年初每份價格僅有0.4元，截至11月16日，每份漲至0.98元，漲幅145%。

　　封基單位漲幅排第二的是基金安順，今年以來漲幅為74%，低于瑞福進取漲幅124個百分點；二級市場上漲幅排第二的是基金同益，漲幅為103%，低于瑞福進取42個百分點。這樣的差距，在一個月內很難超越。

　　8只候選:華夏復興、易方達價值成長、華商領先企業、金鷹中小盤、廣發小盤等

　　再有1個多月就到年終收官了，對于家養幾只基的基民來說，自己持有的基金到年底的最終排名能到第幾，是一個很有興趣的問題。我們結合了過去幾年基金的歷史數據，從概率上對年底的情況來進行一下大致估測。

　　4月份是一個選基的好時間

　　由于2005年以前成立的開放式基金較少，在本文中，我們選取了2005-2008年的數據，研究對象為開放式主動型偏股基金，包括股票和混合型，2005年的樣本基金為71只，2006年為109只，2007年為171只，2008年為220只。

　　將這些基金的每季度收益率進行排名，年終收益率也進行排名，進行對比，看季度排名與年終排名間有什么樣的聯系(由于篇幅所限，數據不再列出)。對于年終排名，我們認為前20名的基金是優秀的。

　　我們希望解開的謎團主要是，一只基金僅僅是由于一個季度表現好就可以贏得全年還是需要持續穩定表現？如果某一個季度具有這樣的“魔力”，那究竟是哪個季度？

　　2005年我們認為全年呈熊市狀態，2006年屬于牛市初期，剛從大熊市恢復中的猶豫上漲階段，2007年屬于觀點已高度統一的牛市中后期，2008年則是一個難得的小熊市完整階段。

　　從表1我們得出結論1：在牛市初期的年份，有均衡表現的基金容易贏得長跑；牛市中后期的年份，1個季度或2個季度的的突出表現會對年終排名起到較大的貢獻；熊市中持續穩定表現則非常重要。

　　再對單季度出色的具體情況展開分析。我們所定義的單季出色是指某一個季度表現非常搶眼，排名前十左右，而其他季度的業績則明顯弱于該季度，僅居中游而保證不掉隊。

　　2005年，因單季表現出色而位列年終前20名的基金有4只，其中有兩只在三季度表現好，兩只在四季度表現好。

　　2006年，因單季出色而位列年終前20的僅有1只，它的突出表現體現在二季度。

　　2007年，因單季出色而位列年終前20的上升到6只，其中一季度為2只，二季度為1只，三季度為3只。

　　在2008年，這個現象再次不明顯，僅有一只基金由于在一季度的良好表現躋身年終前20。

　　我們得出結論2：如果僅1個季度表現好導致全年排名靠前，哪個季度的貢獻最大在統計上規律不明顯。

　　對于因兩個季度表現好而脫穎而出的情況經計算后得出結論3：一、三季度或一、四季度的黑馬最有可能笑到最后。這其中一季度的作用非常明顯。

　　再對一季度做一下具體分析。從統計結果看出，2005年年終業績排名前十位的基金，有4只在一季度位居前十名，2006年有6只，2007年則有5只，2008年共有7只。

　　綜合后有結論4：年終排名前五的基金一季度排名全部都在前十名或十名左右。因此對于投資者來說，4月份會是一個選基的好時間，選擇一季度排名前15的基金持有到年底，你跑贏全年的概率不會小。

　　年終前5名8位候選

　　華夏復興、易方達價值成長、華商領先企業、金鷹中小盤、廣發小盤、泰信優質生活、光大量化核心在年底有望保住現有位置，國聯安精選、金鷹紅利價值、國泰金馬、國泰金牛可能會逐漸掉隊

　　2009年的中國基市出現了不少黑馬，還有一個多月的時間，這些領先基金的排位能否保住呢？本文僅從歷史季度業績的可持續上做一下預測。

　　在2009年，一季度排名前二十位中的主動型基金有中郵核心優選、新華成長、金鷹中小盤、國聯安精選、興業社會責任、華夏大盤、中郵核心成長、嘉實主題、富國天瑞、金鷹紅利價值等。

　　通過結論4，我們預測年底全年業績排名前5位的基金有望在其中產生。

　　今年的市場，從全年來看，并不是完整的牛市，上半年單邊上漲的小牛市只持續到7月底，而從8月份開始，市場實際是處在一個震蕩調整的時期。特別是三季度的大幅震蕩調整。

　　在這樣的市場里，結合結論1和結論3，我們認為在一季度和三季度有突出表現的基金最有可能在年底勝出。

　　嘉實主題在一、三季度業績表現較優，但是由于其在其余的2個季度內排名處中下(四季度的數據截至11月19日)，因此預計嘉實主題無法進入全年前5名。

　　金鷹中小盤、國聯安精選、中郵核心成長、中郵核心優選、金鷹紅利價值在三季度排名靠后，沒有很好的保存一季度的成果，因此，全年業績也很難拔尖。

　　我們認為新華成長、興業社會責任、華夏大盤、富國天瑞有望繼續維持現在的排名，華商盛世成長、銀華領先策略、銀華價值優選、新華優選分紅有至少2個季度業績較優，表現均衡，全年主動型基金的前5名有望在以上8只基金中產生。

　　應用4條結論對基金進行梳理，認為目前排名前列的主動型基金中，華夏復興、易方達價值成長、華商領先企業、金鷹中小盤、廣發小盤、泰信優質生活、量化核心在年底有望保住現有位置，國聯安精選、金鷹紅利價值、國泰金馬、國泰金牛可能會逐漸掉隊。

　　從歷史經驗上看，年終排名前列的主動型基金其業績能至少維系到1月中下旬，因此在未來兩個月，選擇以上分析中確認業績將在年底居前的基金，將至少保證你的收益在這段時間位居上游。

10基金偏門重倉股上周漲幅領先 凈值排名白熱化

　　一年一度的基金排名比拼進入倒計時!就在這個敏感關頭,單只基金或同一家基金公司旗下幾只基金共同重倉的“獨門重倉股”,在上周的市場中漲幅領先,成為領漲“帶頭大哥”。

　　天相統計顯示,在上周周漲幅前十名的個股中,長春燃氣(600333)以38.79%的周漲幅列第二,而三季報顯示,長春燃氣(600333)的前十大流通股股東中,只有長盛同慶一只基金,該基金持有長春燃氣395.91萬股,為第一大流通股股東。深天健(000090)以37.82%的漲幅緊隨長春燃氣,而三季報中,諾安平衡(320001)和嘉實量化(070017)阿爾法分列深天健(000090)第三和第五大流通股股東。

　　青松建化(600425)上周股價大漲30.04%,三季報該股前十大流通股股東中,華夏基金公司旗下的華夏行業精選(160314)和華夏成長(000001)聯袂進駐。中國中期(000996)上周大漲27.54%,而三季報中,華夏紅利(002011)成為持股量最多的基金股東。

　　除了漲幅前十名的股票,在上周漲幅居前的個股中,豐原生化(000930)上漲24.96%,而三季報中長盛同慶持股量高達1699.99萬股。經緯紡機(000666)周漲幅為24.31%,三季報前十大流通股股東中,中郵核心優選(590001)成為唯一的基金股東。S佳通上周上漲23.38%,三季報中東方精選(400003)成為該股前十大流通股股東中唯一也是第一大基金流股東。萬東醫療(600055)上周上漲21.78%,三季報中該股前十大流通股中僅有華商領先(630001)企業為基金股東。美都控股(600175)周漲幅為21.59%,金鷹行業優勢成為三季報中唯一進入前十大流通股中的基金。中江地產(600053)上周股價上漲21.48%,三季報中前十大流通股股東中也僅有嘉實量化阿爾法(070017)一只基金。

　　基金業內人士表示,臨近年尾,基金之間的排名比拼也進入白熱化,金融、地產等大盤藍籌股年末一般難有超過預期的表現,即使上漲,對基金之間的凈值比拼貢獻也不會特別大,而一些基金的獨門重倉股,由于盤子比較小,而且普遍存在資產重組等概念,這些股票年末表現突出成為大概率事件,重倉這些股票的基金,借助題材概念等,好好做一把業績,有可能在激烈的年底業績比拼中向前邁幾步

　　基金經理現在考慮的已經不僅僅是四季度或年末行情了。雖然績效考核迫使基金經理在年末行情中要有所表現,但從更持久的投資收益看,基金經理現在更為熱衷的是調研優質上市公司以布局明年的投資。在僅剩下的一個多月的時間內,基金經理調研上市公司的步伐似乎正在加快。

　　“我們對未來市場的看法仍然維持樂觀態度。”國內一家基金公司金融工程部總監認為,首先不存在對流動性問題的擔憂,而前期市場調整很大程度上是對流動性減弱的反應,當流動性不再成為利空因素后,市場的做多熱情將繼續存在。這位人士表示,隨著經濟復蘇的逐步加快,企業的盈利也逐步得到改善,目前基金公司的調研主要是對優質個股和熱點主題的挖掘。“比如在低碳經濟這塊,我們目前關注較多,這將是我們的調研方向,一旦調研挖掘出合適的標的,我們就會開始布局。”

　　深圳一家基金公司投資總監22日向記者表示,根據目前最新的盈利預測,明年A股的市盈率達到20倍,其中銀行股的市盈率為12倍,一方面企業盈利上調的速度正在加快,而另一方面上市公司之間的業績分化也是非常明顯的,這要求基金公司能夠準確掌握行業和個股的微妙變化,適時布局一些業績改善能力較強的上市公司。“我們近期調研的公司也比較多,看好的行業企業基本都去了一番。”這位投資總監透露,當前主要看好的板塊包括鋼鐵、銀行、消費等。

　　“目前內需消費增長勢頭良好,10月份社會消費品零售總額同比增長16.2%,環比增加0.7個百分點,是10月份經濟數據中最大的亮點。”博時基金經理李培剛指出, 2010年投資將受到調控,通過擴大消費來拉動經濟增長是必然途徑。今年的消費增長很大程度得益于政策刺激,因此明年繼續出臺消費刺激的政策是值得期待的,如汽車優惠政策擴大,家電下鄉的產品范圍擴大等;另外一種內需是依靠政府投資補貼,投資創造需求,比如新能源。

　　景順長城基金認為,明年一季度或是消費類股票更好的時光。企業經濟效益的不斷改善,以及股票和房地產市場的觸底反彈,居民消費預期已經逐步改善,四季度消費將繼續保持穩中趨升的態勢,全年同比增速在15%以上。隨著宏觀經濟持續轉暖、人均可支配收入提升、物價企穩、年終消費旺季到來,考慮到去年第四季度國內消費顯著回落導致的低基數效應,景順長城預計今年4季度消費各業態將經歷銷售業績全年最好的一個時期,到明年一季度迎來極佳數據,相關個股的市場表現或最好。

　　正是對上市公司業績信心提升的背景下,基金公司加緊了調研以謀求布局2010年的市場行情,基于個股基本面的選擇成為基金調研的一大口號。基金經理、研究員密集外出調研成為不少基金公司今年四季度的常態。但值得一提的是,基金公司近期紛紛組織上市公司調研,提出基于挖掘優質個股的投資策略是否能取得成效也是一大疑問。整體而言,基金錯失的牛股已比比皆是,以今年漲幅最強的蘇常柴A、銀河動力(000519)、海王生物(000078)為例,上述個股在今年以來的漲幅均有500%,但這些個股卻少有基金布局,已披露的信息也沒有顯示有基金對上述個股進行調研。

　　調研分歧影響投資布局

　　事實上,基金的調研行為也廣泛存在著分歧,無論是主題投資還是個股挖掘。在最近熱門的低碳經濟領域,基金經理之間也不乏分歧。

　　長城基金副總經理韓浩透露近期公司的基金經理、研究員目前調研的方向較多,其中包括了低碳經濟、內需消費等各個領域;而南方基金、國投瑞銀、長城基金的多名基金經理也坦言低碳經濟的明年投資機會也較為明顯,四季度也對低碳領域的上市公司開展了一系列的調研活動。

　　不過鵬華基金研究部總監冀洪濤的觀點略有不同。他透露,近期的確也對一些上市公司進行了走訪調研,涉及各行各業,但在低碳經濟領域的投資,冀洪濤的態度略有保留。“低碳經濟是一個重要的熱點,但我們發現低碳經濟的優質標的相對較少,很難挖掘出合適的上市公司。” 冀洪濤坦言。

　　持有上述態度的還包括大成基金投資負責人楊建華。楊建華認為,調研的目的主要是對上市公司基本面變化的把握,分析投資標的的成長空間,對低碳經濟板塊的調研投資,楊建華認為有價值的投資標的并不多。

　　而上市公司秦川發展(000837)某種程度上也反映出基金調研后的分歧。綜合秦川發展(000837)的半年度報告顯示,秦川發展在一季度大致接待了20家基金公司、券商的調研人員,二季度則開始變得冷清,也就從二季度開始,該股的二級市場方面很長一段時間維持橫盤整理狀態。秦川發展十大流通股東持股情況表明,基金公司一直對秦川發展采取減持態度,上投摩根中國優勢(375010)基金在今年第二、第三兩個季度合計減持秦川發展超過800萬股,中郵核心成長(590002)基金也同期減持超過600萬股。

　　但秦川發展近期走勢則相當凌厲,自9月30日以來該股漲幅已經超過50%。而三季度報告也顯示,在整個三季度前往秦川發展進行實地調研的基金公司也僅有中銀基金一家。

　　基金更偏好獨立調研

　　值得關注是,上述接受記者采訪的基金經理坦言相對于聯合調研,更為偏好獨立調研挖掘優質公司。

　　近期走勢強勁的華海藥業(600521)也受到機構投資者的關注。國內一家老牌基金公司的投資總監上周接受記者電話采訪時坦言,目前正在華海藥業(600521)進行調研,且采取的是個人獨立調研的方式。顯而易見的是,相比于研究員實地調研上市公司,投資總監親身調研更能說明基金對相關個股的關注程度。

　　華海藥業最近的表現也是意味深長,該股自11月份以來的漲幅已經超過36%。而根據上市公司的三季度報告顯示,該股在整個三季度都是少有基金關注的,相比于其他醫藥上市公司遭到基金扎堆布局,該股的前十大流通股股東中有一半股東都是個人,而華海藥業的這一特點與另一同類公司——白云山A極為相似。

　　參照三季度基金公司調研的情況,基金經理、研究員獨立調研的上市公司在二級市場上的表現也往往好于基金公司聯合調研的公司。以醫藥板塊的白云山A、廣濟藥業(000952)為例,兩者之間的二級市場表現不可同日而語。

　　根據三季度報告顯示,在今年三季度前往白云山調研的機構僅有四家券商,去調研的基金公司也只有一家,其中南方基金在今年九月中旬曾去公司獨立調研,而前往廣濟藥業(000952)調研的公司則有近20家,且大多采取聯合調研的方式,以8月14日為例,長城、華安、鵬華、廣發、易方達等基金扎堆調研公司,而兩者之間被機構投資者關注的程度也大為不同,廣濟藥業顯然是基金重倉股,前十大流通股東中有六個來自機構,而白云山A的十大流通股東中卻只有三只基金。

　　雖然醫藥股在甲流肆虐的背景下成為今年四季度整體表現搶眼的一大板塊,但白云山A卻能夠在醫藥行業中傲視群雄,自今年10月29日以來,白云山A的漲幅已經超過80%。

　　新大陸(000997)更是說明基金調研后可能存在的“錯失”。雖然新大陸(000997)上半年也顯示有海富通、新世紀(002280)、大成基金等基金公司前往公司實地調研,但上述公司在調研后都沒出現在前十大流通股名單中,而一季度持股近500萬股的興業社會責任(340007)基金也在二季度減持后淡出新大陸的前十大流通股名單,新大陸自此至今便陷入無基金參與的境地。

　　一直到了今年8月26日,基金公司又重新關注新大陸,中郵和銀華基金同時派出人員實地調研,當新大陸在9月15日、9月16日連續出現兩個漲停后,招商基金于9月17日派員調研公司。值得一提的是,中郵、銀華、招商三家基金公司在調研后可能都沒有給予新大陸充分的重視——新大陸9月30日公布的三季度報告顯示,其前十大流通股名單中清一色為個人投資者。讓基金公司感到異常尷尬和不解的是,自基金公司8月26日調研以來,新大陸的漲幅已經達到93%,投資機會從基金公司手中擦肩而過。