還有一個(gè)多月，2009年將畫(huà)上句號(hào)。基金投資者都在等待2009年結(jié)束的最后晚鐘，揭曉2009年基金管理業(yè)績(jī)榜單。盡管距離鐘聲敲響還有一段時(shí)間，之前10個(gè)多月的業(yè)績(jī)積累，已很難讓各只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)在短短一個(gè)月中實(shí)現(xiàn)翻天覆地的變化。

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以過(guò)去11個(gè)月的成績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，年終成績(jī)單名次排座的基本格局已經(jīng)定下，目前落在隊(duì)尾的基金不太可能短短一個(gè)月內(nèi)“坐上直升機(jī)平步青云”，站在隊(duì)首者也不至于在最后一個(gè)月業(yè)績(jī)急速下降。

　　今年的主動(dòng)管理類(lèi)（未含指數(shù)類(lèi)）股票型基金冠軍，將在新華優(yōu)選成長(zhǎng)、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、華夏大盤(pán)精選、華商盛世成長(zhǎng)中產(chǎn)生；混合型基金年冠軍可能在易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、東方精選、融通行業(yè)景氣、富國(guó)天瑞強(qiáng)勢(shì)精選、新華優(yōu)選分紅之中產(chǎn)生。

　　債券型基金冠軍可能出自國(guó)投瑞銀融華債券、南方寶元債券、銀華增強(qiáng)收益、鵬華豐收、華富收益增強(qiáng)A；貨幣基金冠軍或?yàn)橹行努F(xiàn)金優(yōu)勢(shì)貨幣、易方達(dá)貨幣B、易方達(dá)貨幣A、大摩貨幣吧、華夏現(xiàn)金增利中的一員。

　　股票型冠軍角逐激烈

　　經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)10多個(gè)月的角逐，2009年股票型基金冠軍的候選名單已基本確定。如果股票市場(chǎng)在未來(lái)一個(gè)半月中不出現(xiàn)過(guò)大的跌宕起伏，2009年的冠軍將在新華優(yōu)選成長(zhǎng)、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、華夏大盤(pán)精選、華商盛世成長(zhǎng)和中郵核心成長(zhǎng)基金之間產(chǎn)生。

　　對(duì)于他們而言，“行百里者半九十”，桂冠最終寵幸誰(shuí)，還得看最后一個(gè)月的力道。

　　2009年，盡管和2006年、2007年相比，牛市行情有些遜色，但從A股歷史看，也算收益不錯(cuò)的年景。上證指數(shù)從年初的1800點(diǎn)扶搖直上，最高摸至3400點(diǎn)以上，幾經(jīng)周折，截至11月16日，市場(chǎng)報(bào)收3275點(diǎn)，漲幅高達(dá)80%。

　　股票市場(chǎng)紅旗飄飄，偏股性基金業(yè)績(jī)也創(chuàng)佳績(jī)。列入《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)的178只在2009年前成立的基金，截至11月16日，平均收益率高達(dá)72%，僅低于同期上證指數(shù)漲幅8個(gè)百分點(diǎn)。

　　高于同期上證指數(shù)漲幅的共有57只，占可比基金總數(shù)的32%，其中，15只為指數(shù)基金；同期收益率高于上證指數(shù)的基金總數(shù)最多的是銀華基金公司，共有5只基金，分別是銀華核心價(jià)值優(yōu)選、銀華領(lǐng)先策略、銀華道瓊斯88精選、銀華富裕主題、銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)；此外，光大保德信基金、華寶興業(yè)基金和華夏基金公司等也分別有4只基金收益率超過(guò)同期上證指數(shù)漲幅。

　　一個(gè)值得關(guān)注的事實(shí)是，單只股票型基金之間的收益率差距較大。

　　截至11月16日，收益率最高的易方達(dá)深證100ETF，已達(dá)114%；最低的東吳價(jià)值成長(zhǎng)，僅有31%，差83個(gè)百分點(diǎn)；比較前50名的平均值和后50名的平均值，也相差甚遠(yuǎn)。前50名的平均收益率為91%，后50名僅為54%，相差37個(gè)百分點(diǎn)。

　　從今年收益率位居前5名的基金分析，冠軍的角逐并沒(méi)有集中在大型基金公司管理的產(chǎn)品之間，而是散布于大公司和小公司之間。

　　今年以來(lái)，收益率超過(guò)100%、且位居前5名的基金分別是新華優(yōu)選成長(zhǎng)、銀華核心價(jià)值優(yōu)選、華夏大盤(pán)精選、華商盛世成長(zhǎng)和中郵核心成長(zhǎng)基金。指數(shù)型基金因被動(dòng)管理未列入冠軍預(yù)測(cè)中。

　　冠軍將花落誰(shuí)家，將取決于最后一個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)。

　　如果股市行情持續(xù)走高，無(wú)疑最占優(yōu)勢(shì)的是高倉(cāng)位基金銀華核心價(jià)值和中郵核心成長(zhǎng)。

　　今年一季度以來(lái)，銀華核心價(jià)值優(yōu)選基本保持在90%左右的倉(cāng)位，其三季度末持有的重倉(cāng)股集中在機(jī)械設(shè)備行業(yè)，占總倉(cāng)位的35%，而金融保險(xiǎn)板塊從一季度以來(lái)一直在減倉(cāng)，三季度末僅有5.66%。中郵核心成長(zhǎng)與銀華核心價(jià)值的倉(cāng)位管理極為相似。

　　相比而言，市場(chǎng)在12月份若為下跌，對(duì)倉(cāng)位控制比較好的華夏大盤(pán)精選、新華優(yōu)選成長(zhǎng)和華商盛世較有利。華夏大盤(pán)基金經(jīng)理王亞偉對(duì)市場(chǎng)的看法和選股思路獨(dú)特，不排除手中還有“秘密武器”，在歲末年終之際再度沖冠；新華優(yōu)選成長(zhǎng)和華商盛世是小基金公司管理的基金，由于規(guī)模比較小，倉(cāng)位調(diào)整靈活，對(duì)后市的波動(dòng)能夠更加主動(dòng)地規(guī)避，因此，這兩只基金也有沖冠的可能。

　　混基易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)領(lǐng)跑

　　《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)125只2009年以前成立的混合型基金后發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)它們的平均收益率為57%，低于同期上證指數(shù)23個(gè)百分點(diǎn)，最有可能奪取業(yè)績(jī)冠軍的是易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、東方精選、融通行業(yè)景氣、富國(guó)天瑞、新華優(yōu)選分紅等5只基金。

　　混合型基金的產(chǎn)品特性較股票型基金風(fēng) 險(xiǎn)更低，收益率也低，但依然有15只基金今年以來(lái)的收益率超過(guò)同期上證指數(shù)收益率，最高者為易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)，以103%的漲幅暫列第一。

　　混合型基金中，從基金公司看，表現(xiàn)最好的是國(guó)泰基金，共有3只基金今年以來(lái)收益率超過(guò)同期上證指數(shù)，分別是國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值、國(guó)泰金馬穩(wěn)健回報(bào)、國(guó)泰金鼎價(jià)值精選。

　　從目前的市場(chǎng)狀況看，今年混合型基金桂冠最可能戴在易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)基金頭上。截至11月16日，該基金收益率與第二名相差6個(gè)百分點(diǎn)，第2名至第5名的收益率集中在96%和97%之間，在約一個(gè)月時(shí)間里，要追趕6個(gè)百分點(diǎn)，難度不小。

　　易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)一季度重倉(cāng)持有機(jī)械設(shè)備板塊和采掘板塊，從二季度開(kāi)始，增持了招商銀行、興業(yè)銀行和中國(guó)平安等金融保險(xiǎn)類(lèi)個(gè)股，這三只金融股為該基金貢獻(xiàn)了不少業(yè)績(jī)。

　　緊隨易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)之后的東方精選、融通行業(yè)景氣，一直保持高倉(cāng)位，若歲末上漲行情持續(xù)，可能縮小與易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)的差距；新華優(yōu)選分紅和國(guó)富天瑞強(qiáng)勢(shì)在倉(cāng)位管理比較靈活，如果市場(chǎng)行情不好能立即調(diào)整，也能縮小業(yè)績(jī)差距。不過(guò)，他們要超過(guò)易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)，短短一個(gè)月內(nèi)難度較大。

　　封基瑞福進(jìn)取穩(wěn)居冠軍

　　非權(quán)益類(lèi)基金今年大不如去年，債券類(lèi)收益率位居前列都為強(qiáng)化收益類(lèi)基金，他們分別是國(guó)投瑞銀融華債券、南方寶元債券、銀華增強(qiáng)收益、鵬華豐收、華富收益增強(qiáng)A。

　　貨幣型基金最佳業(yè)績(jī)也未能超過(guò)2%，最有可能奪冠的分別是中信現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)貨幣、易方達(dá)貨幣B、易方達(dá)貨幣A、大摩貨幣、華夏現(xiàn)金增利。

　　截至11月16日，國(guó)投瑞銀融華債券基金今年以來(lái)的收益率為45%。獲得如此高的收益率主要來(lái)自股票市場(chǎng)的投資，從一季度以來(lái)，該基金股票倉(cāng)位比例高達(dá)39%。

　　南方寶元債券、銀華增強(qiáng)收益、鵬華豐收、華富收益增強(qiáng)A的收益率較高，也與其參與股票市場(chǎng)的多少緊密相關(guān)。

　　封閉型基金的折價(jià)率會(huì)隨市場(chǎng)的起伏不斷變化，但封基冠軍目前已敲定。無(wú)論是從基金單位增長(zhǎng)看還是二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)看，創(chuàng)新型封基瑞福進(jìn)取獨(dú)占鰲頭，這兩項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)率均讓第二名難以望其項(xiàng)背。

　　瑞福進(jìn)取年初單位僅有0.29元，截至11月16日，已上漲為0.83元，漲幅高達(dá)198%，上漲幅度不僅在封基中排第一位，在所有基金中也名列第一。

　　從二級(jí)市場(chǎng)交易看，該基金漲幅也十分驚人。年初每份價(jià)格僅有0.4元，截至11月16日，每份漲至0.98元，漲幅145%。

　　封基單位漲幅排第二的是基金安順，今年以來(lái)漲幅為74%，低于瑞福進(jìn)取漲幅124個(gè)百分點(diǎn)；二級(jí)市場(chǎng)上漲幅排第二的是基金同益，漲幅為103%，低于瑞福進(jìn)取42個(gè)百分點(diǎn)。這樣的差距，在一個(gè)月內(nèi)很難超越。

　　8只候選:華夏復(fù)興、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、華商領(lǐng)先企業(yè)、金鷹中小盤(pán)、廣發(fā)小盤(pán)等

　　再有1個(gè)多月就到年終收官了，對(duì)于家養(yǎng)幾只基的基民來(lái)說(shuō)，自己持有的基金到年底的最終排名能到第幾，是一個(gè)很有興趣的問(wèn)題。我們結(jié)合了過(guò)去幾年基金的歷史數(shù)據(jù)，從概率上對(duì)年底的情況來(lái)進(jìn)行一下大致估測(cè)。

　　4月份是一個(gè)選基的好時(shí)間

　　由于2005年以前成立的開(kāi)放式基金較少，在本文中，我們選取了2005-2008年的數(shù)據(jù)，研究對(duì)象為開(kāi)放式主動(dòng)型偏股基金，包括股票和混合型，2005年的樣本基金為71只，2006年為109只，2007年為171只，2008年為220只。

　　將這些基金的每季度收益率進(jìn)行排名，年終收益率也進(jìn)行排名，進(jìn)行對(duì)比，看季度排名與年終排名間有什么樣的聯(lián)系(由于篇幅所限，數(shù)據(jù)不再列出)。對(duì)于年終排名，我們認(rèn)為前20名的基金是優(yōu)秀的。

　　我們希望解開(kāi)的謎團(tuán)主要是，一只基金僅僅是由于一個(gè)季度表現(xiàn)好就可以贏得全年還是需要持續(xù)穩(wěn)定表現(xiàn)？如果某一個(gè)季度具有這樣的“魔力”，那究竟是哪個(gè)季度？

　　2005年我們認(rèn)為全年呈熊市狀態(tài)，2006年屬于牛市初期，剛從大熊市恢復(fù)中的猶豫上漲階段，2007年屬于觀點(diǎn)已高度統(tǒng)一的牛市中后期，2008年則是一個(gè)難得的小熊市完整階段。

　　從表1我們得出結(jié)論1：在牛市初期的年份，有均衡表現(xiàn)的基金容易贏得長(zhǎng)跑；牛市中后期的年份，1個(gè)季度或2個(gè)季度的的突出表現(xiàn)會(huì)對(duì)年終排名起到較大的貢獻(xiàn)；熊市中持續(xù)穩(wěn)定表現(xiàn)則非常重要。

　　再對(duì)單季度出色的具體情況展開(kāi)分析。我們所定義的單季出色是指某一個(gè)季度表現(xiàn)非常搶眼，排名前十左右，而其他季度的業(yè)績(jī)則明顯弱于該季度，僅居中游而保證不掉隊(duì)。

　　2005年，因單季表現(xiàn)出色而位列年終前20名的基金有4只，其中有兩只在三季度表現(xiàn)好，兩只在四季度表現(xiàn)好。

　　2006年，因單季出色而位列年終前20的僅有1只，它的突出表現(xiàn)體現(xiàn)在二季度。

　　2007年，因單季出色而位列年終前20的上升到6只，其中一季度為2只，二季度為1只，三季度為3只。

　　在2008年，這個(gè)現(xiàn)象再次不明顯，僅有一只基金由于在一季度的良好表現(xiàn)躋身年終前20。

　　我們得出結(jié)論2：如果僅1個(gè)季度表現(xiàn)好導(dǎo)致全年排名靠前，哪個(gè)季度的貢獻(xiàn)最大在統(tǒng)計(jì)上規(guī)律不明顯。

　　對(duì)于因兩個(gè)季度表現(xiàn)好而脫穎而出的情況經(jīng)計(jì)算后得出結(jié)論3：一、三季度或一、四季度的黑馬最有可能笑到最后。這其中一季度的作用非常明顯。

　　再對(duì)一季度做一下具體分析。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果看出，2005年年終業(yè)績(jī)排名前十位的基金，有4只在一季度位居前十名，2006年有6只，2007年則有5只，2008年共有7只。

　　綜合后有結(jié)論4：年終排名前五的基金一季度排名全部都在前十名或十名左右。因此對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，4月份會(huì)是一個(gè)選基的好時(shí)間，選擇一季度排名前15的基金持有到年底，你跑贏全年的概率不會(huì)小。

　　年終前5名8位候選

　　華夏復(fù)興、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、華商領(lǐng)先企業(yè)、金鷹中小盤(pán)、廣發(fā)小盤(pán)、泰信優(yōu)質(zhì)生活、光大量化核心在年底有望保住現(xiàn)有位置，國(guó)聯(lián)安精選、金鷹紅利價(jià)值、國(guó)泰金馬、國(guó)泰金牛可能會(huì)逐漸掉隊(duì)

　　2009年的中國(guó)基市出現(xiàn)了不少黑馬，還有一個(gè)多月的時(shí)間，這些領(lǐng)先基金的排位能否保住呢？本文僅從歷史季度業(yè)績(jī)的可持續(xù)上做一下預(yù)測(cè)。

　　在2009年，一季度排名前二十位中的主動(dòng)型基金有中郵核心優(yōu)選、新華成長(zhǎng)、金鷹中小盤(pán)、國(guó)聯(lián)安精選、興業(yè)社會(huì)責(zé)任、華夏大盤(pán)、中郵核心成長(zhǎng)、嘉實(shí)主題、富國(guó)天瑞、金鷹紅利價(jià)值等。

　　通過(guò)結(jié)論4，我們預(yù)測(cè)年底全年業(yè)績(jī)排名前5位的基金有望在其中產(chǎn)生。

　　今年的市場(chǎng)，從全年來(lái)看，并不是完整的牛市，上半年單邊上漲的小牛市只持續(xù)到7月底，而從8月份開(kāi)始，市場(chǎng)實(shí)際是處在一個(gè)震蕩調(diào)整的時(shí)期。特別是三季度的大幅震蕩調(diào)整。

　　在這樣的市場(chǎng)里，結(jié)合結(jié)論1和結(jié)論3，我們認(rèn)為在一季度和三季度有突出表現(xiàn)的基金最有可能在年底勝出。

　　嘉實(shí)主題在一、三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較優(yōu)，但是由于其在其余的2個(gè)季度內(nèi)排名處中下(四季度的數(shù)據(jù)截至11月19日)，因此預(yù)計(jì)嘉實(shí)主題無(wú)法進(jìn)入全年前5名。

　　金鷹中小盤(pán)、國(guó)聯(lián)安精選、中郵核心成長(zhǎng)、中郵核心優(yōu)選、金鷹紅利價(jià)值在三季度排名靠后，沒(méi)有很好的保存一季度的成果，因此，全年業(yè)績(jī)也很難拔尖。

　　我們認(rèn)為新華成長(zhǎng)、興業(yè)社會(huì)責(zé)任、華夏大盤(pán)、富國(guó)天瑞有望繼續(xù)維持現(xiàn)在的排名，華商盛世成長(zhǎng)、銀華領(lǐng)先策略、銀華價(jià)值優(yōu)選、新華優(yōu)選分紅有至少2個(gè)季度業(yè)績(jī)較優(yōu)，表現(xiàn)均衡，全年主動(dòng)型基金的前5名有望在以上8只基金中產(chǎn)生。

　　應(yīng)用4條結(jié)論對(duì)基金進(jìn)行梳理，認(rèn)為目前排名前列的主動(dòng)型基金中，華夏復(fù)興、易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)、華商領(lǐng)先企業(yè)、金鷹中小盤(pán)、廣發(fā)小盤(pán)、泰信優(yōu)質(zhì)生活、量化核心在年底有望保住現(xiàn)有位置，國(guó)聯(lián)安精選、金鷹紅利價(jià)值、國(guó)泰金馬、國(guó)泰金牛可能會(huì)逐漸掉隊(duì)。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，年終排名前列的主動(dòng)型基金其業(yè)績(jī)能至少維系到1月中下旬，因此在未來(lái)兩個(gè)月，選擇以上分析中確認(rèn)業(yè)績(jī)將在年底居前的基金，將至少保證你的收益在這段時(shí)間位居上游。

10基金偏門(mén)重倉(cāng)股上周漲幅領(lǐng)先 凈值排名白熱化

　　一年一度的基金排名比拼進(jìn)入倒計(jì)時(shí)!就在這個(gè)敏感關(guān)頭,單只基金或同一家基金公司旗下幾只基金共同重倉(cāng)的“獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股”,在上周的市場(chǎng)中漲幅領(lǐng)先,成為領(lǐng)漲“帶頭大哥”。

　　天相統(tǒng)計(jì)顯示,在上周周漲幅前十名的個(gè)股中,長(zhǎng)春燃?xì)?600333)以38.79%的周漲幅列第二,而三季報(bào)顯示,長(zhǎng)春燃?xì)?600333)的前十大流通股股東中,只有長(zhǎng)盛同慶一只基金,該基金持有長(zhǎng)春燃?xì)?95.91萬(wàn)股,為第一大流通股股東。深天健(000090)以37.82%的漲幅緊隨長(zhǎng)春燃?xì)?而三季報(bào)中,諾安平衡(320001)和嘉實(shí)量化(070017)阿爾法分列深天健(000090)第三和第五大流通股股東。

　　青松建化(600425)上周股價(jià)大漲30.04%,三季報(bào)該股前十大流通股股東中,華夏基金公司旗下的華夏行業(yè)精選(160314)和華夏成長(zhǎng)(000001)聯(lián)袂進(jìn)駐。中國(guó)中期(000996)上周大漲27.54%,而三季報(bào)中,華夏紅利(002011)成為持股量最多的基金股東。

　　除了漲幅前十名的股票,在上周漲幅居前的個(gè)股中,豐原生化(000930)上漲24.96%,而三季報(bào)中長(zhǎng)盛同慶持股量高達(dá)1699.99萬(wàn)股。經(jīng)緯紡機(jī)(000666)周漲幅為24.31%,三季報(bào)前十大流通股股東中,中郵核心優(yōu)選(590001)成為唯一的基金股東。S佳通上周上漲23.38%,三季報(bào)中東方精選(400003)成為該股前十大流通股股東中唯一也是第一大基金流股東。萬(wàn)東醫(yī)療(600055)上周上漲21.78%,三季報(bào)中該股前十大流通股中僅有華商領(lǐng)先(630001)企業(yè)為基金股東。美都控股(600175)周漲幅為21.59%,金鷹行業(yè)優(yōu)勢(shì)成為三季報(bào)中唯一進(jìn)入前十大流通股中的基金。中江地產(chǎn)(600053)上周股價(jià)上漲21.48%,三季報(bào)中前十大流通股股東中也僅有嘉實(shí)量化阿爾法(070017)一只基金。

　　基金業(yè)內(nèi)人士表示,臨近年尾,基金之間的排名比拼也進(jìn)入白熱化,金融、地產(chǎn)等大盤(pán)藍(lán)籌股年末一般難有超過(guò)預(yù)期的表現(xiàn),即使上漲,對(duì)基金之間的凈值比拼貢獻(xiàn)也不會(huì)特別大,而一些基金的獨(dú)門(mén)重倉(cāng)股,由于盤(pán)子比較小,而且普遍存在資產(chǎn)重組等概念,這些股票年末表現(xiàn)突出成為大概率事件,重倉(cāng)這些股票的基金,借助題材概念等,好好做一把業(yè)績(jī),有可能在激烈的年底業(yè)績(jī)比拼中向前邁幾步

　　基金經(jīng)理現(xiàn)在考慮的已經(jīng)不僅僅是四季度或年末行情了。雖然績(jī)效考核迫使基金經(jīng)理在年末行情中要有所表現(xiàn),但從更持久的投資收益看,基金經(jīng)理現(xiàn)在更為熱衷的是調(diào)研優(yōu)質(zhì)上市公司以布局明年的投資。在僅剩下的一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi),基金經(jīng)理調(diào)研上市公司的步伐似乎正在加快。

　　“我們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的看法仍然維持樂(lè)觀態(tài)度。”國(guó)內(nèi)一家基金公司金融工程部總監(jiān)認(rèn)為,首先不存在對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題的擔(dān)憂,而前期市場(chǎng)調(diào)整很大程度上是對(duì)流動(dòng)性減弱的反應(yīng),當(dāng)流動(dòng)性不再成為利空因素后,市場(chǎng)的做多熱情將繼續(xù)存在。這位人士表示,隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的逐步加快,企業(yè)的盈利也逐步得到改善,目前基金公司的調(diào)研主要是對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股和熱點(diǎn)主題的挖掘。“比如在低碳經(jīng)濟(jì)這塊,我們目前關(guān)注較多,這將是我們的調(diào)研方向,一旦調(diào)研挖掘出合適的標(biāo)的,我們就會(huì)開(kāi)始布局。”

　　深圳一家基金公司投資總監(jiān)22日向記者表示,根據(jù)目前最新的盈利預(yù)測(cè),明年A股的市盈率達(dá)到20倍,其中銀行股的市盈率為12倍,一方面企業(yè)盈利上調(diào)的速度正在加快,而另一方面上市公司之間的業(yè)績(jī)分化也是非常明顯的,這要求基金公司能夠準(zhǔn)確掌握行業(yè)和個(gè)股的微妙變化,適時(shí)布局一些業(yè)績(jī)改善能力較強(qiáng)的上市公司。“我們近期調(diào)研的公司也比較多,看好的行業(yè)企業(yè)基本都去了一番。”這位投資總監(jiān)透露,當(dāng)前主要看好的板塊包括鋼鐵、銀行、消費(fèi)等。

　　“目前內(nèi)需消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好,10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)16.2%,環(huán)比增加0.7個(gè)百分點(diǎn),是10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中最大的亮點(diǎn)。”博時(shí)基金經(jīng)理李培剛指出, 2010年投資將受到調(diào)控,通過(guò)擴(kuò)大消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是必然途徑。今年的消費(fèi)增長(zhǎng)很大程度得益于政策刺激,因此明年繼續(xù)出臺(tái)消費(fèi)刺激的政策是值得期待的,如汽車(chē)優(yōu)惠政策擴(kuò)大,家電下鄉(xiāng)的產(chǎn)品范圍擴(kuò)大等;另外一種內(nèi)需是依靠政府投資補(bǔ)貼,投資創(chuàng)造需求,比如新能源。

　　景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為,明年一季度或是消費(fèi)類(lèi)股票更好的時(shí)光。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的不斷改善,以及股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的觸底反彈,居民消費(fèi)預(yù)期已經(jīng)逐步改善,四季度消費(fèi)將繼續(xù)保持穩(wěn)中趨升的態(tài)勢(shì),全年同比增速在15%以上。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)暖、人均可支配收入提升、物價(jià)企穩(wěn)、年終消費(fèi)旺季到來(lái),考慮到去年第四季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)顯著回落導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng),景順長(zhǎng)城預(yù)計(jì)今年4季度消費(fèi)各業(yè)態(tài)將經(jīng)歷銷(xiāo)售業(yè)績(jī)?nèi)曜詈玫囊粋€(gè)時(shí)期,到明年一季度迎來(lái)極佳數(shù)據(jù),相關(guān)個(gè)股的市場(chǎng)表現(xiàn)或最好。

　　正是對(duì)上市公司業(yè)績(jī)信心提升的背景下,基金公司加緊了調(diào)研以謀求布局2010年的市場(chǎng)行情,基于個(gè)股基本面的選擇成為基金調(diào)研的一大口號(hào)。基金經(jīng)理、研究員密集外出調(diào)研成為不少基金公司今年四季度的常態(tài)。但值得一提的是,基金公司近期紛紛組織上市公司調(diào)研,提出基于挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資策略是否能取得成效也是一大疑問(wèn)。整體而言,基金錯(cuò)失的牛股已比比皆是,以今年漲幅最強(qiáng)的蘇常柴A、銀河動(dòng)力(000519)、海王生物(000078)為例,上述個(gè)股在今年以來(lái)的漲幅均有500%,但這些個(gè)股卻少有基金布局,已披露的信息也沒(méi)有顯示有基金對(duì)上述個(gè)股進(jìn)行調(diào)研。

　　調(diào)研分歧影響投資布局

　　事實(shí)上,基金的調(diào)研行為也廣泛存在著分歧,無(wú)論是主題投資還是個(gè)股挖掘。在最近熱門(mén)的低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,基金經(jīng)理之間也不乏分歧。

　　長(zhǎng)城基金副總經(jīng)理韓浩透露近期公司的基金經(jīng)理、研究員目前調(diào)研的方向較多,其中包括了低碳經(jīng)濟(jì)、內(nèi)需消費(fèi)等各個(gè)領(lǐng)域;而南方基金、國(guó)投瑞銀、長(zhǎng)城基金的多名基金經(jīng)理也坦言低碳經(jīng)濟(jì)的明年投資機(jī)會(huì)也較為明顯,四季度也對(duì)低碳領(lǐng)域的上市公司開(kāi)展了一系列的調(diào)研活動(dòng)。

　　不過(guò)鵬華基金研究部總監(jiān)冀洪濤的觀點(diǎn)略有不同。他透露,近期的確也對(duì)一些上市公司進(jìn)行了走訪調(diào)研,涉及各行各業(yè),但在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資,冀洪濤的態(tài)度略有保留。“低碳經(jīng)濟(jì)是一個(gè)重要的熱點(diǎn),但我們發(fā)現(xiàn)低碳經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的相對(duì)較少,很難挖掘出合適的上市公司。” 冀洪濤坦言。

　　持有上述態(tài)度的還包括大成基金投資負(fù)責(zé)人楊建華。楊建華認(rèn)為,調(diào)研的目的主要是對(duì)上市公司基本面變化的把握,分析投資標(biāo)的的成長(zhǎng)空間,對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)板塊的調(diào)研投資,楊建華認(rèn)為有價(jià)值的投資標(biāo)的并不多。

　　而上市公司秦川發(fā)展(000837)某種程度上也反映出基金調(diào)研后的分歧。綜合秦川發(fā)展(000837)的半年度報(bào)告顯示,秦川發(fā)展在一季度大致接待了20家基金公司、券商的調(diào)研人員,二季度則開(kāi)始變得冷清,也就從二季度開(kāi)始,該股的二級(jí)市場(chǎng)方面很長(zhǎng)一段時(shí)間維持橫盤(pán)整理狀態(tài)。秦川發(fā)展十大流通股東持股情況表明,基金公司一直對(duì)秦川發(fā)展采取減持態(tài)度,上投摩根中國(guó)優(yōu)勢(shì)(375010)基金在今年第二、第三兩個(gè)季度合計(jì)減持秦川發(fā)展超過(guò)800萬(wàn)股,中郵核心成長(zhǎng)(590002)基金也同期減持超過(guò)600萬(wàn)股。

　　但秦川發(fā)展近期走勢(shì)則相當(dāng)凌厲,自9月30日以來(lái)該股漲幅已經(jīng)超過(guò)50%。而三季度報(bào)告也顯示,在整個(gè)三季度前往秦川發(fā)展進(jìn)行實(shí)地調(diào)研的基金公司也僅有中銀基金一家。

　　基金更偏好獨(dú)立調(diào)研

　　值得關(guān)注是,上述接受記者采訪的基金經(jīng)理坦言相對(duì)于聯(lián)合調(diào)研,更為偏好獨(dú)立調(diào)研挖掘優(yōu)質(zhì)公司。

　　近期走勢(shì)強(qiáng)勁的華海藥業(yè)(600521)也受到機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。國(guó)內(nèi)一家老牌基金公司的投資總監(jiān)上周接受記者電話采訪時(shí)坦言,目前正在華海藥業(yè)(600521)進(jìn)行調(diào)研,且采取的是個(gè)人獨(dú)立調(diào)研的方式。顯而易見(jiàn)的是,相比于研究員實(shí)地調(diào)研上市公司,投資總監(jiān)親身調(diào)研更能說(shuō)明基金對(duì)相關(guān)個(gè)股的關(guān)注程度。

　　華海藥業(yè)最近的表現(xiàn)也是意味深長(zhǎng),該股自11月份以來(lái)的漲幅已經(jīng)超過(guò)36%。而根據(jù)上市公司的三季度報(bào)告顯示,該股在整個(gè)三季度都是少有基金關(guān)注的,相比于其他醫(yī)藥上市公司遭到基金扎堆布局,該股的前十大流通股股東中有一半股東都是個(gè)人,而華海藥業(yè)的這一特點(diǎn)與另一同類(lèi)公司——白云山A極為相似。

　　參照三季度基金公司調(diào)研的情況,基金經(jīng)理、研究員獨(dú)立調(diào)研的上市公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)也往往好于基金公司聯(lián)合調(diào)研的公司。以醫(yī)藥板塊的白云山A、廣濟(jì)藥業(yè)(000952)為例,兩者之間的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不可同日而語(yǔ)。

　　根據(jù)三季度報(bào)告顯示,在今年三季度前往白云山調(diào)研的機(jī)構(gòu)僅有四家券商,去調(diào)研的基金公司也只有一家,其中南方基金在今年九月中旬曾去公司獨(dú)立調(diào)研,而前往廣濟(jì)藥業(yè)(000952)調(diào)研的公司則有近20家,且大多采取聯(lián)合調(diào)研的方式,以8月14日為例,長(zhǎng)城、華安、鵬華、廣發(fā)、易方達(dá)等基金扎堆調(diào)研公司,而兩者之間被機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的程度也大為不同,廣濟(jì)藥業(yè)顯然是基金重倉(cāng)股,前十大流通股東中有六個(gè)來(lái)自機(jī)構(gòu),而白云山A的十大流通股東中卻只有三只基金。

　　雖然醫(yī)藥股在甲流肆虐的背景下成為今年四季度整體表現(xiàn)搶眼的一大板塊,但白云山A卻能夠在醫(yī)藥行業(yè)中傲視群雄,自今年10月29日以來(lái),白云山A的漲幅已經(jīng)超過(guò)80%。

　　新大陸(000997)更是說(shuō)明基金調(diào)研后可能存在的“錯(cuò)失”。雖然新大陸(000997)上半年也顯示有海富通、新世紀(jì)(002280)、大成基金等基金公司前往公司實(shí)地調(diào)研,但上述公司在調(diào)研后都沒(méi)出現(xiàn)在前十大流通股名單中,而一季度持股近500萬(wàn)股的興業(yè)社會(huì)責(zé)任(340007)基金也在二季度減持后淡出新大陸的前十大流通股名單,新大陸自此至今便陷入無(wú)基金參與的境地。

　　一直到了今年8月26日,基金公司又重新關(guān)注新大陸,中郵和銀華基金同時(shí)派出人員實(shí)地調(diào)研,當(dāng)新大陸在9月15日、9月16日連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)漲停后,招商基金于9月17日派員調(diào)研公司。值得一提的是,中郵、銀華、招商三家基金公司在調(diào)研后可能都沒(méi)有給予新大陸充分的重視——新大陸9月30日公布的三季度報(bào)告顯示,其前十大流通股名單中清一色為個(gè)人投資者。讓基金公司感到異常尷尬和不解的是,自基金公司8月26日調(diào)研以來(lái),新大陸的漲幅已經(jīng)達(dá)到93%,投資機(jī)會(huì)從基金公司手中擦肩而過(guò)。