問：公司財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)如何分析呢？
答：公司財(cái)務(wù)報(bào)表既反映了公司的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)也是公司經(jīng)營(yíng)狀況的綜合反映。因此，通過分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表，就能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況及整個(gè)經(jīng)營(yíng)狀況有個(gè)基本的了解。
分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表可以掌握反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的一系列基本指標(biāo)和變化情況，了解公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力和業(yè)績(jī)，并將它們與其他公司的情況進(jìn)行比較，從而對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值作出基本的判斷。
按有關(guān)規(guī)定，上市公司應(yīng)將其中期財(cái)務(wù)報(bào)表(上半年的)和年度財(cái)務(wù)報(bào)表公開發(fā)表。這樣，一般投資者可從有關(guān)報(bào)刊上獲得上市公司的中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表。
公司中期報(bào)表較為簡(jiǎn)單，年度報(bào)表則較為詳細(xì)，但上市公司的各種財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)包括兩個(gè)基本報(bào)表，即資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表。
問：資產(chǎn)負(fù)債表有些什么內(nèi)容呢？
答：資產(chǎn)負(fù)債表是一張靜態(tài)報(bào)表，反映了該報(bào)表截止時(shí)間時(shí)公司的資金來源及分布狀況。對(duì)該 表的基本分析內(nèi)容包括了解分析公司當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平和償債能力。
a、流動(dòng)資產(chǎn)，包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收帳款、應(yīng)收票據(jù)、壞帳準(zhǔn)備、預(yù)付貨款、其他應(yīng)收款、存貨、待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券和其他流動(dòng)資產(chǎn)。
b、長(zhǎng)期投資，一年期以上的投資。
c、固定資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)原值及折舊、凈值、固定資產(chǎn)清理、在建工程、待處理固定資產(chǎn)凈損失。
d、無形及遞延資產(chǎn)。
e、流動(dòng)負(fù)債，包括短期借款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款、預(yù)收貨款、應(yīng)付福利費(fèi)、未付股利、未繳稅金、其他未繳及應(yīng)付、預(yù)提費(fèi)用 、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、 其他。
f、長(zhǎng)期負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款及其他。
g、遞延稅項(xiàng)及其他。
h、股東權(quán)益，包括股本、資本公積金、盈余公積金（含公益金）、未分配利潤(rùn)。
問：利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表又有什么內(nèi)容呢？
答：該表是一張動(dòng)態(tài)表，反映了公司在某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果(中期報(bào)表反映上半年，年度報(bào)表反映全年)。
從公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和增長(zhǎng)率可看出公司自身業(yè)務(wù)的規(guī)模和發(fā)展速度。理想的增長(zhǎng)模式應(yīng)呈階梯式增長(zhǎng)，這樣的公司業(yè)務(wù)進(jìn)展穩(wěn)定，基礎(chǔ)扎實(shí)。大起大落的公司則不夠安全穩(wěn)定。
問：這兩個(gè)表結(jié)合起來該如何分析呢？
答：對(duì)財(cái)務(wù)狀況的分析不能靜態(tài)地看一個(gè)數(shù)據(jù)或一張報(bào)表的內(nèi)容，而應(yīng)將各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合起來綜合分析才能看出問題的實(shí)質(zhì)。投資者尤其應(yīng)重視以下指標(biāo)：
反映獲利能力指標(biāo)包括：
資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額×100%
平均余額=(期初余額+期末余額)÷2
股本收益率=稅后利潤(rùn)-優(yōu)先股股息/普通股股本金額×100%
稅后利潤(rùn)－優(yōu)先股股息
每股盈利=-----------------------
普通股股本總數(shù)
凈利率＝稅后利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入×100%
注: 資產(chǎn)收益率是公司資產(chǎn)獲利能力的綜合反映, 它的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力, 也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。股本收益率和每股盈利的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投資者最為關(guān)心的指標(biāo)。凈利率反映了主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)獲得凈利的能力。
反映經(jīng)營(yíng)能力的指標(biāo)包括:
銷售成本
存貨周轉(zhuǎn)率=--------------
存貨平均余額
銷售收入
應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=------------------
應(yīng)收帳款平均余額
銷售收入
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=----------------------
總資產(chǎn)平均余額
以上三個(gè)指標(biāo)分別從不同的角度反映了公司經(jīng)營(yíng)能力的高低, 這些指標(biāo)及公司上期與同行業(yè)其他公司的平均水平相比越高越好。
反映償債能力的指標(biāo)包括:
自有資產(chǎn)比率和資產(chǎn)負(fù)債比率可用下面公式表示：
自有資產(chǎn)比率＝資產(chǎn)凈值/資產(chǎn)總額×100%
資產(chǎn)負(fù)債比率＝負(fù)債額/資產(chǎn)總額×100%
自有資產(chǎn)比率高，說明公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)中舉債的比例低，償債的安全性較高，反之則結(jié)果相反。但是對(duì)股東來說，該比率過高并非是好現(xiàn)象，因?yàn)榻杩罾嗜绻?于資產(chǎn)報(bào)酬率，則股東可以因公司“低息舉債經(jīng)營(yíng)”而獲得更多的報(bào)酬。當(dāng)然，自有資產(chǎn)比率過低，公司經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張過度，將來資金周轉(zhuǎn)有可能出現(xiàn)困難，這對(duì)股東來說也并非是好事。
流動(dòng)比率可用下面公式表示：
流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率用來衡量公司清償短期負(fù)債的能力。流動(dòng)比率高表示公司的短期償債能力 強(qiáng)，但過高則可能是流動(dòng)資產(chǎn)過剩，形成資金浪費(fèi)。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率為2:1較為適當(dāng)。過低說明償債能力不足，過高則說明資金沒有有效地利用。
速動(dòng)比率可用下面公式表示：
速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)資產(chǎn)只是流動(dòng)資產(chǎn)中的一部分，包括現(xiàn)金、存款、短期證券、應(yīng)收帳款等很快 能轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金的公司資產(chǎn)。該比率顯示公司即期償債的能力。一般認(rèn)為1:1的比率 是較為合適的。
每股凈資產(chǎn)可用下面公式表示：
每股凈資產(chǎn)＝資產(chǎn)凈值/普通股總數(shù)
每股凈資產(chǎn)反映了每股股票所含有的現(xiàn)有價(jià)值含量，該指標(biāo)在對(duì)公司進(jìn)行股本擴(kuò)張和清 算時(shí)顯得非常重要。對(duì)股東來說該指標(biāo)自然是越高越好。
反映市場(chǎng)價(jià)值的指標(biāo)包括:
每股市價(jià)
市盈率=-------------------------
每股前一年凈盈利
在把握公司經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)中, 應(yīng)依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析并結(jié)合對(duì)公司其他方面的了解, 如技術(shù)水平、人員素質(zhì)和重大項(xiàng)目情況等, 做出綜合分析判斷。
問：那又該如何從行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來分析呢？
公司所在行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r是影響股票價(jià)格的重要因素, 對(duì)它們的分析主要是關(guān)注政策動(dòng)向和結(jié)論，同時(shí)采用定量和定性分析相結(jié)合的方法。
對(duì)行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的全面把握是相當(dāng)復(fù)雜的, 但一般通過了解政府政策及日常報(bào)告和分析它們的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo), 便可基本認(rèn)識(shí)。其中最有代表性的報(bào)告是政府工作報(bào)告、指標(biāo)是行業(yè)總產(chǎn)值 或國(guó)民生產(chǎn)總值。
通過分析政府報(bào)告和公告，我們可以了解國(guó)家整體形勢(shì)、發(fā)展方向，一段時(shí)間內(nèi)政府的發(fā)展重點(diǎn)和扶持行業(yè)。
通過分析行業(yè)總產(chǎn)值增長(zhǎng)率以及與其他行業(yè)增長(zhǎng)率的比較或國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)速度變化情況, 我們對(duì)行業(yè)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況就有大致的了解。當(dāng)然, 進(jìn)一步的認(rèn)識(shí)還需分析其他有關(guān)指標(biāo), 如行業(yè)的平均利潤(rùn)率和國(guó)家的通貨膨脹率等。
一般而論, 當(dāng)行業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng), 且增長(zhǎng)速度和行業(yè)平均利潤(rùn)率高于其他多數(shù)行業(yè)較多時(shí), 表明該行業(yè)增長(zhǎng)較快, 前景也較好; 反之, 行業(yè)前景就不太妙。 當(dāng)國(guó)民生產(chǎn)總值連續(xù)穩(wěn)定地較快增長(zhǎng)且通貨膨脹率又較低時(shí), 表明國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r及其前景較好;反之, 則情況就不妙。
以上所提的這些指標(biāo)情況從國(guó)家或行業(yè)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)報(bào)告中即可獲得。
另外, 為了較全面地認(rèn)識(shí)行業(yè)或國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況, 尤其是發(fā)展前景的預(yù)測(cè), 還應(yīng)結(jié)合對(duì)行業(yè)周期和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期, 特別是目前行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)所處的發(fā)展階段進(jìn)行分析。
對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段及其前景的分析應(yīng)注意國(guó)家重大經(jīng)濟(jì)政策的變化和國(guó)家經(jīng)濟(jì) 計(jì)劃的安排。
總之, 公司所在行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好, 將有利于公司的發(fā)展和其股票價(jià)格的上升; 反之, 則不利。
通過對(duì)公司經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)、所在行業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的基本分析, 我們對(duì)公司股票的實(shí)際價(jià)值就能有個(gè)基本的判斷。當(dāng)然, 股票的市場(chǎng)價(jià)格并非只取決于其實(shí)際價(jià)值, 它同時(shí)還要受其他種種因素, 尤其是直接受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。但是, 從長(zhǎng)遠(yuǎn)看, 股票實(shí)際價(jià)值的高低終將會(huì)在市場(chǎng)價(jià)格上體現(xiàn)出來。